Tribuna

El otro diagnóstico del coronavirus: la crisis económica y sus respuestas

Impacto Socio economico del coronavirus

Impacto del Coronavirus en Iberoamérica

Las circunstancias que se están viviendo al escribir esta tribuna no podrían ser más dramáticas. España ha sobrepasado en pérdidas humanas a China, Latinoamérica tiene casos en todos sus países y un tercio de la humanidad está con alguna medida de aislamiento debido a la pandemia.

La cuarentena a la que estoy sujeta desde Madrid me ha aislado de muchas cosas, pero no del sufrimiento que representa el coronavirus para tantas personas, especialmente para aquellas que la están viviendo en carne propia. Esta es una crisis humanitaria primero y una crisis económica después.

Sin embargo, no hay solución que no responda a ambas. Hoy más que nunca la economía tiene un papel crucial en lo humano. Por eso, ahora que los países han empezado a anunciar sus medidas económicas, debemos debatir y reflexionar sobre el camino a  seguir.

Para empezar, el diagnóstico sigue incompleto. La crisis económica del coronavirus es producto de varias causas, no todas imprevisibles y no todas relacionadas con el COVID-19.

En primer lugar, tenemos un shock simultáneo en la oferta y la demanda. Las cuarentenas han dejado en casa tanto a trabajadores como consumidores, generando un formidable efecto dominó en toda la economía.

Por un tiempo cuya duración aún es incierta, la actividad económica mundial se verá inmensamente reducida, algo que pone en riesgo la supervivencia de innumerables empleos y empresas, así como la subsistencia diaria de millones de trabajadores autónomos e informales. Desde la Segunda Guerra Mundial no hemos sufrido un frenazo económico tan violento.

En consecuencia, distintos mercados han empezado a desplomarse, llevando a algunos a una incipiente crisis crediticia, particularmente en el sector de comercio minorista, en el sector turismo, de materias primas y aerolíneas.

Como agravante, muchas compañías dedicaron sus ingresos en los tiempos buenos a la recompra de sus propias acciones en lugar de invertirlo en innovación y en mejoras de su productividad.

Según Bloomberg, el 96% del flujo de caja de las aerolíneas norteamericanas se destinó a recomprar sus propias acciones. Ahora que estos títulos se han desplomado, lo que queda es la deuda. Por eso, piden al Congreso estadounidense un rescate de US$50.000 millones.

Este es un aspecto que responde a procesos anteriores al virus. En retrospectiva, muchos mercados estaban infravalorando el riesgo de sus bonos y acciones. Si bien era imposible predecir una pandemia, no era imposible prever eventualmente un año de vacas flacas. Otra vez el marco regulatorio se ha mostrado inadecuado para controlar los excesos del mercado.

La crisis del coronavirus, por tanto, ha generado efectos tanto imprevisibles (shock exógeno a la oferta y la demanda) como previsibles (corrección de precios en algunos mercados financieros).

La medida real del éxito de las políticas públicas no debe ser  que las bolsas vuelvan a sus cumbres ya insostenibles, sino lo que le suceda a la economía real

Por lo tanto, debemos asumir que la economía que saldrá de la crisis no será la misma que la que entró. La medida real del éxito de las políticas públicas no debe ser  que las bolsas vuelvan a sus cumbres ya insostenibles, sino lo que le suceda a la economía real.

Hasta la fecha, las principales economías del mundo han empezado a tomar medidas contundentes, la mayoría bien dirigidas hacia empresas y trabajadores. Según cálculos de The Economist, el paquete promedio de estímulo de las principales economías del mundo se acerca a un impresionante 20% de su PIB.

En este marco, especial atención requiere lo que está pasando en Latinoamérica, afectada doblemente por la crisis del Covid-19 y por lo que está pasando en las economías desarrolladas, que ha generado una salida de capitales y un fortalecimiento del dólar, lo que agrava aún más la crisis de la deuda. Claro está que América Latina no tiene espacio fiscal para anunciar medidas de 20% del PIB.

La región es particularmente vulnerable a esta crisis. Recientemente, hemos vivido los peores seis años de crecimiento desde la segunda guerra mundial. Los niveles de pobreza se encuentran alrededor del 30% de la población y otra tercera parte se encuentra en los sectores vulnerables que, como su nombre indica, tienen muy baja resiliencia a los shocks externos. La mayoría está inmersa en el sector informal de la economía sin seguridad social o redes de protección.

El mensaje debe de ser claro siguiendo el consenso casi universal: la prioridad ahora es la gente.

La gran parte de los países latinoamericanos están tomando medidas preventivas adecuadas para proteger a la población del coronavirus y medidas económicas heroicas para responder a esta situación.

Sin embargo, sin una acción decidida de los bancos de desarrollo y unas reglas del juego claras y flexibles por parte de las instituciones financieras internacionales y de las calificadoras de riesgo, las consecuencias económicas serán severas y el aumento de la pobreza y la desigualdad, así como el empobrecimiento de las clases medias, pondrán en jaque a los gobiernos y a los sistemas políticos de la región.

El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial pidieron en un reciente artículo del Financial Times un alivio de la deuda para los países más pobres del planeta. Olvidar las consecuencias sobre los llamados países de renta media en esta crisis, una crisis que como bien dice Nora Lustig es una crisis sin culpables, sería un grave error.

Latinoamérica requiere hoy más que nunca líneas inmediatas y flexibles de crédito de los bancos de desarrollo y unas reglas del juego que les permitan tomar las medidas necesarias y suficientes para proteger adecuadamente a su población y a sus economías.

El mensaje debe de ser claro siguiendo el consenso casi universal: la prioridad ahora es la gente.

A diferencia del 2008, en esta crisis el centro de gravedad no está en los mercados financieros sino en la economía real, en esa suerte de mayoría invisible que son las PYMES y los trabajadores, independientemente de su estatus laboral. Aquí ya no cabe la palabra austeridad.

Cuando este temporal pase, ojalá ese cambio de foco permanezca y que saquemos las conclusiones correctas de esta crisis para que se fortalezcan el multilateralismo, la cooperación y la solidaridad en la defensa del bien común.

 

 

*Esta tribuna se publicó originalmente en su versión reducida en el diario El País, 29.03.2020

Los argumentos expuestos en esta tribuna responden en exclusiva al punto de vista del autor, que es responsable de las opiniones manifestadas, y no reflejan en ningún caso la postura de la SEGIB

categorías:

Análisis COVID-19 Tribuna


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